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<@&1519026403734061156>#三花智控##002050# 正在接近36.37元。图二分享它的止跌反弹位置。 专栏 · 三花智控

顺哥。Kimi 3 长线对Nvdia 股价会有影响。但是最大影响其实应该是Open Ai 下来的IPO 价钱。Open Ai 这只股已经给推到Trillion dollars IPO. 大家应该可以看到Space X 的套路。同一时间，Deepseek 下来的IPO 只是大约80 billion 左右。 所以这是很大的落差。现在这些已经投资在Open Ai 的投资者都非常焦虑不安。所以我不建议大家在secondary market 投资Open Ai 的股票。

<@&1519026403734061156>#SK海力士##000660# 下跌空间不太多了，还有7%--19%空间。杠杆拆完，就可以止跌了。海力士止跌才能带来韩股/美股/日股/港股/A股的止跌。 专栏 · SK海力士

顺哥，看了很多群友的 feedback。虽然很多人不认同我对 Nvidia 的看法，但这也很正常。毕竟过去几年，Nvidia 凭借 GPU 和 CUDA 生态，已经成为 AI 产业链最核心的基础设施，短期内确实很难有竞争者能够撼动它的地位。不过，我的分析角度更多是基于商业逻辑和人性，而不是技术本身。无论 AI 如何发展，最终都必须回到一个最现实的问题：如何赚钱、如何提高盈利能力、如何降低烧钱速度。 目前几乎所有 AI 公司都面临同样的挑战，就是如何将 AI 商业化，同时控制不断攀升的算力成本。假设未来像 Kimi K3 这样的模型，或者其他模式，能够在花同样的钱的情况下，提供更高的 GPU 利用率，或者用更少的算力达到相同甚至更好的效果，你会怎么选择？我相信，大多数企业都会选择成本更低、效率更高的方案，而不是继续无限制地增加 GPU 采购。企业采购的思维永远都是：花更少的钱，办更多的事。 一旦这种趋势形成，市场自然会开始质疑：GPU 的价格和需求还能不能像过去几年一样持续上涨？过去几年，Nvidia 的股价能够不断创新高，很大程度上是建立在 GPU 供不应求、售价不断提升，以及客户持续扩大资本开支（CapEx）的基础上。但别忘了，Nvidia 最大的客户其实就是少数几家超大规模科技公司（Hyperscalers）。如果未来这些公司同时开始降低 CapEx，或者把重点从“扩充算力”转向“提高算力效率”，Nvidia 的成长预期就可能被重新定价，股价也会承受很大的压力。另外，今年 Nvidia 的股价虽然维持高位，但一直没有出现过去那种持续突破的走势，我认为这已经是一个值得关注的信号。市场对它的预期已经非常高，而估值越高，就越不能犯错。只要未来有一次财报低于市场预期，不管只是增长放缓、毛利率下降，还是管理层下调未来指引，都有可能触发市场对高估值的重新评估。对于一只被寄予厚望的股票来说，一次 earnings miss 的影响，往往比普通公司严重得多。当然，这并不是说 Nvidia 不会继续成功，而是我认为，未来最大的风险未必来自技术竞争，而是来自客户资本开支放缓、AI 成本优化，以及市场预期过高所带来的估值压力。