存量博弈｜交易筆記 2026-08-20

核心思考：這兩天黃金比特幣瘋漲，美股下跌，恰好與之前的美股漲黃金比特幣下跌形成對照。同時，美股內部也存在半導體與其他板塊的「翹翹板效應」，這是典型的存量博弈的狀況。

存量博弈本質上就是流動性下降的結果，說人話，就是市場裡的錢不夠多了，難以支持大多數股票上漲，於是就會出現板塊輪動，行情的持續性也會下降。錢不夠多的主因是無風險利率太高了，場外資金沒有進場的願望；另一個方面是因為市場剛剛經歷了（或正在經歷）去槓桿的過程，去槓桿本身就是導致流動性下降的原因。

不過總體上說，目前主要指數都是多頭趨勢，市場並沒有系統性風險。在此前提下，應對存量博弈的方式就是「留強汰弱」——保留多頭形態完好的標的，趨勢走壞了的標的應儘快剔除。錢不多的市場，馬太效應會愈發明顯。