AI 泡沫何時崩盤？｜交易筆記 2026-08-17

核心觀點：AI泡沫是否崩盤，關注兩個指標：信用利差與市場寬度。

今年以來，AI泡沫的說法不絕於耳，崩盤論更是吸引大量注意力。

AI 有沒有泡沫？當然有。

AI 泡沫會不會崩潰？沒有人知道。

先說泡沫論。其主要論點是：科技巨頭們為了擴張AI基礎設施已經耗盡了自由現金流，甚至開始發債籌資。發債籌資的危險在於：發行10年期償債籌資去購買可能在3～5年就會被淘汰的「資產」，這是極度危險期限錯配——一旦有企業違約，將會引發「多米諾骨牌效應」。

觀察企業違約可能性最好的指標是信用利差：